今年以来温州配资，国厚资产接连出现债务违约、重大诉讼及资产冻结、被证监会处罚、被降级等一系列负面事件。

01通报批评

7月22日，上海证券交易所官网披露，关于对国厚资产管理股份有限公司(以下简称“国厚资产”)及有关责任人予以通报批评的决定。

图片上交所纪律处分决定书

根据决定书，国厚资产于2022年4月发行了“22国厚01”，该债券在上交所挂牌转让。

经查明，国厚资产在信息披露及募集资金使用等方面，有关责任人在职责履行等方面，存在多项违规行为。

上交所对国厚资产管理股份有限公司及李厚文、王东予以通报批评。

随后，深交所也公告称，因未及时披露重大诉讼、逾期负债等信息，国厚资产违反了深圳证券交易所的上市规则。

图片深交所通报批评决定

国厚资产董事长李厚文和时任总经理王东被认定负有重要责任，均受到通报批评的处分。此决定已记入诚信档案。

《小债看市》统计，目前国厚资产存续债券4只，存续规模21.62亿元，其中一年内到期规模有9.39亿元。

此前6月，“19国厚01”展期，实际兑付日和摘牌时间推迟至2025年6月27日；目前国厚资产已有三只债券发生展期。

今年以来，国厚资产接连出现债务违约、重大诉讼及资产冻结、被证监会处罚、被降级等一系列负面事件。

2024年1月，联合资信下调国厚资产主体长期信用等级为A+，下调“19国厚01”的信用等级为A+，评级展望为负面。

2022年6月，由于资产质量转弱、业务复杂性上升等原因，穆迪将国厚资产的公司家族评级从“B1”下调至“B2”，并将其本外币发行人评级从“B1”下调至“B3”，展望从稳定调整为负面。

目前，国厚资产未能到期清偿债务合计2.98亿元；截至2023年末，公司涉及诉讼案件8起，涉案金额超20亿元，同时被冻结货币资金6129.96万元。

02业绩亏损

据公开资料，国厚资产成立于2014年，是由中国东方资产全资子公司上海东兴投资控股发展有限公司牵头，联合数家具有优势金融资源的企业共同设立。

国厚资产是经安徽省政府批准设立，并经中国银保监会核准公布和财政部备案的国内首批具有金融不良资产批量收购处置业务资质的地方资产管理公司。

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图源：罐头图库

从股权结构看，安徽博雅投资有限公司持有国厚资产32.44%的股份，为公司第一大股东，公司无控股股东；自然人李厚文与刘洋夫妇为公司的共同实际控制人。

图片股权结构图

国厚资产以不良资产经营业务为核心，收购、管理、经营和处置各类金融企业和非金企业的不良资产。

不良资产经营业务周期长、专业要求高，固有经营风险较大，近年来监管逐步收紧，行业普遍存在业务转型和合规性压力。

2022年，受提前收回不良资产投资，国厚资产投资联营企业亏损及汇兑损益等因素影响，公司发生大额亏损，亏损额为3.29亿元。

2023年，国厚资产合并口径净利润亏损6.68亿元，母公司口径净亏损8.82亿元。

图片归母净利润

值得注意的是，立信会计师事务所(特殊普通合伙)为国厚资产2023年度财务报告出具了带强调事项的无保留意见的审计报告，提示公司2022和2023年度连续亏损，盈利能力持续下降。

国厚资产认为，上述亏损系联营企业长安责任保险股份有限公司亏损严重，公司计提大额减值所致。

同时，立信会计师事务所指出，国厚资产融资能力下降，流动性风险较高。

截至2023年末，国厚资产总资产为111.89亿元，总负债70.46亿元，净资产41.43亿元，资产负债率62.98%。

《小债看市》分析债务结构发现，国厚资产主要以流动负债为主，占总债务的66%。

截至同报告期，国厚资产流动负债有46.82亿元，主要为其他流动负债，其一年内到期的短期债务合计有2.03亿元。

相较于短债压力，国厚资产流动性紧张，其账上货币资金有1.43亿元，难以覆盖短期债务，公司存在一定短期偿债压力。

在财务弹性方面，截至2023年3月末，国厚资产银行授信总规模有19.14亿元，未使用授信额度仅为0.03亿元，可见公司备用资金不足。

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银行授信情况

在负债方面，国厚资产还有23.64亿非流动负债，主要为长期借贷和应付债券，其长期有息负债合计22.23亿元。

整体来看，国厚资产刚性债务总规模有24.26亿元，主要以长期有息负债为主，带息债务比为34%。

从偿债资金来源看，国厚资产主要依赖于外部融资，其融资渠道主要包括金融机构借款、非金融企业借款、发债以及结构化融资等。

在资产质量方面，国厚资产资产流动性偏弱，公司再融资能力边际恶化也将给公司带来流动性压力。

截至2022年底，国厚资产受限资产共29.64亿元，占期末公司净资产的59.71%，受限比例较高。

从现金流上看，国厚资产投资和筹资性现金流均为净流出状态，2023年分别为-18.21亿和-3.22亿元，公司再融资面临一定压力。

总得来看，国厚资产盈利能力较弱，业绩持续亏损；资产流动性偏弱，外部融资环境一般，公司面临很大债务偿还压力。

03百亿收购

2023年4月，国厚资产与芜湖昱顶以100亿元收购上海浦创企业管理咨询有限公司100%股权，以此实现对古井集团的30%股权的收购。

此次收购达成后，国厚资产将成为古井集团仅次于亳州市国资运营公司的第二大股东。

2022年7月，上海同华创盟投资有限公司、义乌市枫澜商贸有限公司、芜湖昱顶签署《股权重组合作协议》。

2022年11月和12月，上述三家公司以及国厚资产签署《股权转让协议》以及补充协议。

2023年4月23日，上述四家公司签署《股权转让协议之补充协议二》，国厚资产与芜湖昱顶以100亿元收购上海浦创100%股权，以此实现对古井集团的30%股权的收购。

值得注意的是，本次交易对国厚资产不构成重大资产重组。

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图源：罐头图库

国厚资产表示，收购上海浦创100%股权，对于公司的转型和发展具有重大战略意义，公司将推动古井集团股权结构优化，化解其历史债务问题，未来可以继续为其上下游企业提供综合金融服务等。

为收购上述股权，国厚资产提前收回部分债权投资；若后续股权收购完成，公司长期股权投资在公司资产中占比将大幅提升，投资业务占比将超过不良资产业务占比。

不过温州配资，由于上述重大投资金额较大且尚未完成，国厚资产收购资金有较大缺口，加之公司资产流动性偏弱，外部融资环境一般，公司面临很大债务偿还压力。